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          中國房地產貸款政策,是微調還是重大轉向?

          中國房地產貸款政策,是微調還是重大轉向?

          王衍行 2021-11-12
          11月10日,中國人民銀行單獨發布了10月個人住房貸款統計數據。這一舉措利于向房地產市場注入信心。這是央行首次單獨發布個人住房貸款數據。數據顯示,2021年10月末,個人住房貸款余額37.7萬億元,當月增加3481億元,較9月多增1013億元。

          11月10日,中國人民銀行單獨發布了10月個人住房貸款統計數據。這一舉措利于向房地產市場注入信心。

          這是央行首次單獨發布個人住房貸款數據。數據顯示,2021年10月末,個人住房貸款余額37.7萬億元,當月增加3481億元,較9月多增1013億元。

          我認為,其作用有三:一是表明房地產合理融資需求正在積極地被滿足,尤其是當月增加3481億元,這些增量數據還是很積極的;二是表明個人住房貸款余額數字金額巨大,在整個經濟之中舉足輕重,牽一發動全身。也就是說,我們必須高度重視這一貸款風險,個人住房貸款余額37.7萬億元,這是個天文數字;三是不應該忽視這一貸款風險。值得關注的是,個人住房貸款在用途上,絕大部分形成了開發商的負債,若開發商無法按期交房,則可能會引起巨大動蕩。特別令人擔憂的是,一些開發商嚴重依賴期房預售,即購房者為尚未竣工的期房預付房款,這種做法意味著開發商實際上是在向數以百萬計的家庭無息借款。開發商因此更容易繼續擴張,但如果它們倒下,購房者買的期房可能會變成爛尾樓。

          中國的房地產面臨一些極端的現實問題。例如,易居(中國)研究顯示,中國100家最大的開發商9月份總銷售額較上年同期下降了36%。中國的房地產以及相關的產業,占到中國整體GDP的30%。有人形象地比喻,房地產行業一打噴嚏,中國的整體經濟就會感冒。

          中國十分重視房地產債務問題,采取了一系列旨在遏制過度借貸的舉措。值得關注的問題是,如何在不破壞房地產市場、不重創更多開發商,以及不讓中國經濟脫軌的情況下解決債務問題,正迅速成為中國多年來面臨的最大經濟挑戰之一。若處理不當,可能會在全球產生連鎖反應。

          全球金融市場正在為可能出現的違約潮做準備。在國際債市籌過資的開發商中,約有五分之二企業的債券發出了警報信號。上周,ICE BofA亞洲企業美元債券指數中的59家中國開發商,有24家的債券收益率超過20%,這一水平表明違約風險很高。

          中國房地產債務危機或沖擊美國及全球經濟。11月8日,美聯儲發出警告稱,中國房地產行業的債務危機有可能威脅到全球市場和美國經濟。中國房地產巨頭恒大集團突然深陷3050億美元的債務危機,這不僅引起中國國內金融市場的震撼,而且也造成全球金融市場的恐慌。

          有媒體認為,恒大的債務危機并不是特例,至少有6家中國房地產企業最近幾個星期未能按期支付境外債券。美聯儲發布報告稱:“鑒于中國的經濟和金融系統的規模,以及其與世界各地廣泛的貿易聯系,中國的金融壓力可能會因風險情緒的惡化導致全球金融市場的緊張,對全球經濟增長構成威脅并影響美國?!?/p>

          從目前的情況看,中國僅僅是貸款政策的微調,但絕不是政策的轉向——改造由債務和投機驅動模式的初心并沒有改變的跡象。也就是說,其中的“三條紅線”政策,仍然沒有大幅調整及改變的必要與可能。

          必須指出,由于各方對利弊共識的達成,中國房地產積極的因素已經或正在凝聚,這是一個恢復市場信心的開端。僅僅需要信心來解決的問題,已經不是難題,人們可以騰挪出更多的精力,來解決實力及規律層面的事情了。但實力及規律可不是一蹴而就的。(財富中文網)

          作者系中國人民大學重陽金融研究院高級研究員,中國銀行業協會原副秘書長。

          本文僅代表作者個人觀點,與財富中文網無關

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